液晶显示器|霸占全球一半市场，这支潜力股捅开了新天花板( 二 ) OLED

可以肯定的一点是，伴随Mini LED渗透率的提升，反射膜的市场空间必将急剧膨胀。长阳科技凭借在反射膜领域积累的客户和产业优势，可以无缝对接导入市场。根据公司披露的信息，目前已经拿到Mini LED反射膜的相关订单。
2021年5月，长阳科技“年产9000万平方米BOPET高端反射型功能膜项目”正式投产。在此之前，长阳科技反射膜的产能为3亿平方米，基本满负荷运行，甚至出现过产能不足的情况（2018年产能利用率达到108%）。对于IPO没多久的公司来说，这一点非常重要，排除了为上市而强行扩产的嫌疑。
如果单品价值量保持不变， 9000万平方米的新增产能意味着营收空间提升30% ，要是Mini LED反射膜，大概率会给公司带来倍量的收入增长。
【第二增长极放量】
反射膜是长阳科技起家的业务，也是目前公司的基本盘，除此之外，长阳科技还提出了“十年十膜”的规划，冀图寻找新的业绩增长点，包括光学基膜、锂电隔膜、TPU薄膜（车衣膜）、CPI薄膜等产品。
当下来看，其他产品大多还没有导入市场，但光学基膜的能见度已经非常高了。依据主要有三点：产业替代空间大、政策高度扶持、公司产品得到市场认可。
先看产业空间。
光学基膜是光学膜产业中工艺壁垒最高、也是成本占比最大的领域（光学基膜的成本占到光学膜的70%）。 2020年，全球光学基膜市场超过300亿元，但这一市场主要被杜邦帝人、三菱化学、SKC、3M等海外公司霸占。日本在基膜领域的专利占比高达85% ，而中国仅为3% 。据统计， 2021年中国大陆厂商光学级PET基膜设计产能为55.8万吨，且主要集中在低端领域，而需求却接近80万吨，高端基膜主要依赖进口，替代空间巨大。
再看政策导向。
在中国做投资必须要关注政策，政府的态度对于一个行业、一个企业的命运有最终决定权，像教培、社区团购这种行业在一夜之间就死了。而从目前的风向来看，像光学基膜这种被“卡脖子”的高端材料则属于国家长期大力扶持的产业。
2017年，《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020年）》中明确提出了光学聚酯基膜的产品标准。
2014年、2019年、2021年，工信部连续发布《HG/T4607-2014光学级聚酯薄膜预涂底层聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)薄膜》《HG/T5656-2019光学级聚酯薄膜增亮膜用预涂底层聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)薄膜》和《HG/T5858-2021光学级聚酯薄膜(PET)偏光片保护膜》三项行业标准，引导国内企业高效率发展。
对于光学基膜的下游企业来说，在国际贸易摩擦的大环境下，也不得不考虑供应链的稳定和安全，所以对于导入本土供应商也有极大的热情。
目前中国企业正从低端做起，然后不断向高端迭代，价格优势是当下主要的竞争力。根据一线调研数据，本土产品的售价在0.9-1.2万元/吨左右，而进口BOPET价格约为5.5万元/吨，是国产品牌的5倍左右。
最后看企业自身的规模与竞争力。
2018年，长阳科技的2.5万吨光学基膜产线开始小批量投产，经过两年的爬坡和改进，目前其光学基膜产品已经开始在市场大规模放量。从毛利率这一指标来看，盈利能力提升迅速，表明已经得到市场认可。

▲公开资料整理
2018年，长阳科技光学基膜的毛利率只有-7.03% ，到2019年提升至9.29% ，实现扭亏为盈， 2020年进一步提升到20% 。在此基础上，去年上半年基膜产品收入同比增长了超50% ，毛利率也再次提升了13个百分点。
随着产品线的升级和竞争力的提升，利润空间还有进一步提升的空间。以0.9-1.2万元/吨价格计算，这2.5万吨满产后能带来2-3个亿的营收。