水滴公司|出道即巅峰！翱捷科技市值减少240亿，物联网带来新机遇？脉脉

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文/杨剑勇

【水滴公司|出道即巅峰！翱捷科技市值减少240亿，物联网带来新机遇？】出道即巅峰。翱捷科技发行价高达164.54元，市值688亿。然而首日即破发，当前市值448亿元，减少超240亿，跌幅高达35% 。需要指出的是，这是阿里系芯片公司，为单一最大股东小米也是其股东。只是在资本市场的表现来看令人惋惜。本想拟募资23.8亿元，结果实际募集资金净额达65.46亿元，超募近42亿元。从一定程度来看，这也推高了发行价，让打新者猝不及防，没有“翱”起来，首日蒸发逾四成。

募资超65亿，加大新型芯片研发，将有利于提升竞争力
根据此前披露显示，翱捷科技拟募资23.8亿元用于新型通信芯片设计、智能IPC芯片设计项目、多种无线协议融合、多场域下高精度导航定位整体解决方案及平台项目以及研发中心建设、补充流动性资金。其中， 10.59亿用于新型通信芯片设计，包括商用5G增强移动宽带终端芯片平台研发、5G 工业物联网芯片项目、商业 WiFi6 芯片项目。
翱捷科技是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业，已成功量产超过25颗全新芯片，产品线全面覆盖蜂窝通信领域、非蜂窝通信领域、AI领域，实现了在非蜂窝、AI领域的产品突破，逐步与各领域的龙头企业达成合作关系，并实现大规模销售。报告期内，公司蜂窝基带芯片产品销量累计超8000万套，非蜂窝物联网芯片产品销量累计超4000万颗。
要知道，翱捷科技成立于2015年，能得到快速发展，主要是得益于通过收购快速扩张，包括先后收购了Alphean、江苏智多芯、Marvell移动通信部门、智擎信息，营收也得以成倍的速度增长。 2018年至2020年营收分别为1.15亿元、3.98亿元、10.8亿元，营业收入复合增长率为206% 。额外要指出的是， Marvell移动通信部门是被放弃的手机基带芯片业务，而翱捷科技由此获取了Marvell长期以来沉淀的技术成果，包括所推出的新一代基带通信芯片，也是由Marvell承接而来。
近年来，翱捷科技营收主要来自基带通信芯片、移动智能终端芯片为代表的蜂窝产品，占总营收七成以上，在2018年、2019年度，更是占总收入90%以上。只是所销售的手机基带芯片用于功能机，尚未形成智能手机基带芯片收入。翱捷科技指出，新一代智能手机芯片产品从开始立项到产品设计、量产、商业化仍需要 3 到 5 年时间。能看出，翱捷科技主要蜂窝产品为4G产品， 5G芯片尚未实现销售。
而高通、联发科、海思半导体、紫光展锐等芯片设计厂商已推出了对应的芯片产品，并成功实现产业化。对于翱捷科技而言，尚未推出成熟的 5G 智能手机芯片，在竞争时暂时处于不利地位。不过，本次募资中，拟投入7亿用于商用5G增强移动宽带终端芯片平台研发与5G工业物联网芯片项目。

这将有利于提升翱捷科技核心竞争力，能完成从4G产品线向5G产品线的拓展，促进产品升级，以此巩固在通信芯片设计行业的地位。随着我国5G商用网络大规模建设，下游消费类电子、工业互联网、自动驾驶、远程医疗等领域应用得到蓬勃发展，将对5G终端芯片需求进一步扩大，行业迎来新一轮机遇，这将也有利于提升翱捷科技盈利能力。
持续亏损，翱捷科技预计2022年有望扭亏为盈
翱捷科技长期处于亏损状态。 2018年至2020年亏损金额分别为5.37亿元、5.83亿元、2.33亿元，三年累计亏损高达13.53亿元。 2021年度预计亏损5.5亿～6.07亿元。主要是2020年计提了大额股份支付费用17.67亿元，导致2020年亏损金额较大。整体来看，集成电路设计行业是典型的科技、资金密集型行业，具有资金投入高、研发风险大的特点。而公司成立时间短，需要大额研发投入保证技术的积累和产品的开发，因此处于亏损状态。