VR|元宇宙：次世代互联网技术的崛起 AR|物联网|社交

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核心摘要：元宇宙是一个与现实世界平行的，可提供游戏、购物、社交等沉浸体验的开放虚拟世界。移动互联网流量红利接近尾声，在用户数增长乏力的阶段，追求更高时长以及更高的ARPU 成为重点突破指标，元宇宙即为科技公司当前重点布局的方向。当前元宇宙发展处于探索阶段，技术奇点形成的跃变仍需等待。梳理各厂商在元宇宙上的布局，现阶段具备商业可行性及投资价值的方向主要有3个：1）VR/AR相关技术和产品的开发，对应人机交互和沉浸感体验；2）通信模组等无线网络设备，对应元宇宙场景落地的基础；3）游戏产业，对应内容构建和社交元宇宙。

VR/AR设备：元宇宙中用户的沉浸式体验以及交互升级的需求，决定了未来在用户端VR/AR 设备将成为元宇宙的重要接入口之一。 VR/AR厂商主要包括互联网厂商、消费电子厂商以及新兴厂商，行业未来的品牌格局或有不确定性，可以预见的是VR/AR 出货量将快速爆发。在VR/AR 设备中需要使用处理器、传感器、光学透镜、显示、结构件等硬件，相关厂商有望在未来迎来发展机会。我们认为，由于 VR/AR 行业未来几年有望真正进入爆发期，优选价值量占比较高的光学显示、处理器、传感器等环节，前瞻选择绑定诸多大客户、自身竞争力突出、具备产能保障的优质标的。
基础设施：作为元宇宙产业落地的基石，通讯模组等基础网络设施有望先于元宇宙应用爆发。通信模组将迎来“量价齐升”：1）元宇宙带来通信技术迭代，形成\"NB-IoT+4G+5G\"的三角格局。无线模组需融合各类技术，提升算力效能，价值量明显提升；2）元宇宙以 5G、人工智能、VR、AR 等行业属性的加持衍生出来更多应用场景，通信模组出货量将迎来爆发式增长。对比过去应用爆发期，元宇宙时代流量增长空间巨大，云链投入有望持续高增长。
游戏：游戏是元宇宙的呈现方式，它的交互灵活、信息丰富，为元宇宙提供了创作平台、交互内容和社交场景。元宇宙的发展完善有望使得虚拟消费成为主流消费类型之一，从而大幅度推动游戏及相关行业收入天花板，从长期来看推动行业估值中枢上移。

投资建议：关于元宇宙的投资机会，长期不应低估宏大的叙事，短期也不应高估技术进步的节奏。 1）VR、AR产业有望迎来拐点。推荐歌尔股份（002241）；2）关注元宇宙基础设施发展，推荐物联网模组厂商移远通信（603236）、广和通（300638）；3）游戏作为C端杀手级应用带来利润，推荐完美世界（002624）、吉比特（603444）。
1.元宇宙：下一代互联网革命性交互形式元宇宙（Metaverse）出自于 1992 年出版的科幻小说作家尼尔·斯蒂芬森的《雪崩》，书中构思了一个脱胎于现实世界并与之平行的元宇宙。元宇宙（Metaverse）这个单词拆解后由Meta 和 Verse 组成，其中 Meta 表示超越， verse 表示宇宙（universe），合起来可以理解为创造一个平行于现实世界的人造虚拟空间。现实世界中的人们可以打破时空界限，以数字化身（avatar）的形式在其中生活，且永不下线。 1999 年的《黑客帝国》、2018 年的《头号玩家》将对于元宇宙解读和想象搬到了大银幕上。 2020 年，疫情加速了线上数字化活动的趋势。 2021年，随着元宇宙受到资本市场的热捧和科技巨头的重点关注，该概念开始走入大众的视野为人熟知。

VR|元宇宙： 次世代互联网技术的崛起

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